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第一次世界大战后，一场史无前例的恶性通胀席卷德国、奥地利等国，使原本已伤痕累累的欧洲经济雪上加霜。1923年德国的通胀，是世界历史上第一次有记录的恶性通胀，被称为“经典的通货膨胀”。若以战前物价指数为100计，1923年末德国物价指数高达143万亿。曾有学者试图将这次通胀的数据绘成直观的柱状图，但由于纸张尺寸限制，他们不得不放弃在图中给出1923年的数据，因为如果将该年数据画成柱状图，其长度将达到200万英里！

估值科创板❶A股策略、前瞻等丨 裘翔2019年1月中央深化改革委员会通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》，这是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。在科创板落地前夕，中信证券研究部各产业大组联合推出科创板估值方法全景透视，供投资者参考，具体包括新一代信息技术领域中的半导体、科技、互联网、智能硬件、通信板块等细分行业；高端装备领域中的智能制造、先进轨交、航空航天板块；节能环保领域的新能源汽车产业链；以及生物医药领域的化药和生物药、CRO、医疗器械板块的估值方法分析。

当然我们先讲什么是认知，大家都知道认知科学非常重要，认知到底可以怎么看呢？我可以分成三个层面。层面一：认知是对外界世界的认知，包括我们的感知觉，对外界各种感官所收到的信息，怎么样在大脑中引起反应，我们把各种感知觉怎么样整合，感知觉之后怎么样变成运动。有两块，这些东西要注意，对外界世界应该注意什么地方，学习记忆各种分类，做简单的决策，这些是所有动物都有的，从果蝇到鱼到鼠都有这种功能，这种保守的认知功能可以在各种模式里研究。过去这几十年来，在用小型的动物来研究对外界世界的认知，已经有很成熟的进展了。

其实，俄罗斯对美国早就有担心。俄罗斯担心的，一方面是美国发展射程更远的陆基巡航导弹，另一方面是美国在欧洲部署MK41陆基“宙斯盾”发射器，这基本上是舰载“宙斯盾”发射器的地面版本，能够发射“战斧”导弹。包括几个星期后要进行试验的新型战斧。中国才是美国的目标

政策：货币、财政政策均有空间1、货币政策仍将进一步宽松。展望下半年，一方面，全球主要央行进入货币宽松周期；另一方面，经济下行和监管收紧所导致的内生信用收缩仍需要流动性维持在较为宽松的水平上。我们预计，下半年货币政策仍将有进一步放松的空间，降准、降息（降低公开市场利率）均有可能，利率“两轨并一轨”改革方向下，取消贷款基准利率也是政策工具箱里的可选项之一。

杨德龙：市场春季攻势即将展开 投资者可以考虑持股过节整体来看，当前A股市场进入到筑底反弹阶段，春节前后，很多投资者预期春季躁动可能展开，因此，投资者可以考虑持股过节。当前确实有展开春季攻势的有利因素。在市场的底部，我们既要有信心，也有耐心。一方面对于经济增长前景要有信心，我国有望跨越中等收入陷阱。另一方面要对市场底部的调整时间有耐心，不能指望短期内就会很快脱离底部。底部盘整时间越长，也预示着未来的行情可能走得会更加稳健。